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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。; c; K/ i* \1 s# D, s) H
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：4 S6 T+ B- V0 m3 V
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美元信用危机：美联储降息的预付款
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- E9 k+ f5 X$ s. h央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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( \/ e3 e; }! m# I. p2 G# U1 Q, j通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这1 L7 I! n! Q% y5 ]& D
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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当然，事实上" j1 ]! N6 ^3 y2 Z2 Q' u7 \ ~
5 ]( d9 ]# _7 k+ Z. c4 e% D4 H一、上游矿业龙头
5 J) v& L, U% n: r) Z4 W赤峰黄金（600988）
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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" r5 C/ f) L: A4 E- I- Q6 N存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。; }+ P1 m V1 a% H, q$ g5 G) R9 x) N4 O; [
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山东黄金（600547）: U- z9 \. U7 W- k
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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中金黄金（600489）
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。$ ^+ ~ o- J4 p3 U' e& }0 T, m9 O5 m
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湖南黄金（002155）/ {; M+ F" l, [& N6 S3 n8 c
# W1 Q0 T( J* b福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。" e9 N( I: s8 @1 x( p
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四川黄金（001337）
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2 |, a2 D5 n& b$ O* J! R股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业1 s# R9 M1 X- Y
中国黄金（600916）5 A, G! L8 f H, Q! \$ R' q
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）
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) Q2 S9 H) J9 f9 D' H4 W毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。; p/ r1 }: I3 E8 Y9 w* X
, f, y; G8 k5 z) C, A, s三、产业链延伸与企业信心% ^2 \' C4 H( ?8 q
银泰黄金（000975）
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能: H5 P3 h- `7 ~! w" ?
( t2 |& u, v2 O% y7 @( w紫金矿业（601899）
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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) @0 s* D# ?8 R3 }2 c% s# W c, n四、行业共性风险: C0 J. D f9 h- \
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。6 T1 a. U6 {* i; ^
4 }$ p- O. s$ z7 Y r+ {/ Z成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。/ w/ I& S5 F/ C( d- B/ r0 Q
, I+ Q# S9 s% f，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
