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这家“行业第三”的企业成功拿下了港股“国产自动驾驶芯片第一股”的头衔。) X5 K# z7 N, }
- |1 x) E6 g! E8 M( x" j7 J2024年8月8日，黑芝麻智能国际控股有限公司成功在港交所上市，IPO发行价为每股28港元，全球发售3700万股，筹资10.36亿港元。目前，市值已超过120亿港元。
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' M: `/ L k0 g在日益激烈的智能驾驶领域，许多企业在亏损中挣扎着。自动驾驶的商业化进程迅速推进，而关键技术的国产替代也即将迎来爆发。, A% k8 o" z. T# H* k) K4 z+ B" z
$ Q: c- X& p' \/ d# |) S6 G然而，研发一颗小小的芯片，竟然需要如此巨大的投入。
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$ E% Z6 K6 L8 R' R0 W( h**巨额亏损与客户流失**7 i- k6 p2 v( b1 X
7 L0 q( Q3 x' L4 f5 H' I/ a黑芝麻智能成立于2016年，业务主要覆盖自动驾驶芯片及解决方案、智能影像解决方案。自动驾驶芯片及解决方案是公司的核心业务，贡献了88.5%的营收。
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8 G S" i7 C; ?, W, B/ o6 a5 x自2019年首次推出华山A1000以来，公司已形成华山和武当两大系列产品线。其中，华山系列覆盖了L2至L3级市场，而武当系列则主打舱驾一体跨域智驾芯片。
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- K" I( r" ~, v. Y0 j1 v0 X随着软硬件产品进入市场，黑芝麻智能的营收结构迅速变化，自动驾驶产品及解决方案的营收占比从2021年的56.6%增至2022年的86.0%。2022年，华山A1000和A1000L正式量产。( |% \8 b$ q) z
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量产后，黑芝麻智能的客户群体从2021年的45家扩展到2023年的85家，合作伙伴包括一汽、东风、吉利等知名企业。然而，随着客户群体的扩展，公司的收入结构发生了变化，客户留存率也出现了下滑。
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**清华校友的联手创业**" t6 g1 @8 ^" f1 J' S+ r8 h
& r' u1 p7 S p* U( Y黑芝麻智能的创始人单记章，是清华大学的校友，曾在豪威科技工作20年，专注于视觉算法的研发。2016年，他选择自动驾驶作为创业方向，回国成立了黑芝麻智能。他的创业伙伴刘卫红也是清华校友，曾在博世任职。
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黑芝麻智能的名称寓意深远，其中“芝麻开门”源自《阿里巴巴和四十大盗》，象征着开启智能驾驶的新纪元。7 T) O$ Z- o# w. ~6 ?7 o
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**高额研发投入与紧张的现金流**+ O% u8 L, _: t
: ]8 Z5 q" y3 b& f: \7 z- P黑芝麻智能的研发投入巨大。2021年—2023年，研发投入分别为5.95亿元、7.64亿元和13.63亿元，占同期营收的比重极高。然而，巨额投入也导致了公司的持续亏损。
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+ A- T( g. K% V5 W截至2023年底，公司的应收款为1.65亿元，流动负债为3.34亿元，账上现金12.98亿元，经营活动现金流为-10.58亿元。公司表示，账上现金只能维持15个月的运营。
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为了支撑未来的研发，公司计划将IPO募得资金的80%投入到未来三年的研发，10%用于销售、营销和商务团队的建设，剩余的10%用于营运资金及一般公司用途。4 z+ e4 T/ Y; x+ ?$ J; ~8 P+ y
8 k( s8 u; i$ Z7 t2 a$ G4 S**行业起飞与竞争加剧**6 O' A, F4 c$ T$ k! E, }( ?) O Y
$ b6 i" v8 r; u M; r4 z1 |尽管亏损严重，黑芝麻智能所在的自动驾驶领域前景广阔。全球自动驾驶车辆销量预计将持续增长，中国市场更是位居全球领先地位。
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. i. m$ c' p) L黑芝麻智能面临着激烈的竞争，尤其是来自地平线、寒武纪等成熟企业的压力。为了应对市场的挑战，公司选择登陆港股，成为国内第二家依据18C规则成功上市的科技公司。
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随着自动驾驶市场规模的持续增长，黑芝麻智能等企业必须依赖大量的研发资金来保持竞争力。上市虽然为公司提供了更多的融资机会，但也意味着未来的发展将受到更加严格的审视。
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发表于 2024-8-10 10:34
发表于 2024-8-10 11:06