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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。) v8 ~7 M+ \0 ~
+ U( @7 q2 k% E$ ]! ~在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。8 e- Z7 g6 T# c" c' E; \9 ]4 ?
% @1 }0 {& |/ C- ^& y这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？, F% S! r0 y& s6 b* z- ~/ A& w2 O
R4 }+ q& z% W5 k$ A9 u I景林资产“大换仓”+ Z b* t! f! L: \2 `- I; t
据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。
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+ r, ]/ X2 d5 T1 c6 z这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。' P* N2 E1 o) [ f( I1 [( }
+ R6 }) T0 Y0 O- U不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。/ G! |; F( w, t& B( T! o- t
! G; _6 ]' F2 y, z% v+ d( _从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。5 _% e/ U6 x: p
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持仓大扫描：美股损失惨重& @1 Q/ ] o( v4 d% h6 J1 }3 S
景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。% L' e! ]* ^; m
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不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。
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. A8 H$ E2 k( w0 p看看他们的前十大持仓：
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# b4 |, [) h# D8 g) a0 o( N: ~脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%' ]/ F/ E9 f0 v+ D$ y/ }
苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%2 t5 i2 D+ I4 F+ a/ }
DoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%# @9 x5 A& E& ?
整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。$ ^1 ^; E) o) l6 O
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“All in 港股”可能的四大风险2 t, M4 n4 H2 c7 _8 H4 q# o
高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？1 [" X6 ?+ O9 g. F- p8 W t
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可能错失A股的超额收益机会% o! C" z! K! t
A股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。 P+ i0 J3 H4 p4 N7 {, N
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港股受美股影响太大
2 |- z/ W$ i- b# B港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。
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行业集中风险
. g; w1 E# G, C) S J/ X港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。- R& \1 h( H# C
7 m( h2 d) w/ H' h0 R1 ?' U流动性问题! Y; P9 E- i4 H# m
港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
